국내상장 미국AI테크 커버드콜 커버드콜 ETF 2025.1월~4월 성과비교

커버드콜  ETF는 은퇴를 앞두거나 이미 은퇴를 한 은퇴자들에게 비교적 적은 자본으로 높은 월 현금 흐름을 만들 수 있어 최근 많은 인기를 얻고 있습니다. 그중 가장 최근 AI 시대의 개화와 맞물려 대표적인 미국 AI 종목들을 담고 커버드콜 전략으로 높은 분배금 지급을 목표로 하는 국내에 상장된 대표적인 커버드콜 ETF를 3종을 대상으로 올해 1월 1일부터 4월 30까지의 성과를 분석 비교해 보았습니다. 커버드콜 ETF 투자를 검토하는 분들에게 투자에 있어 작은 도움이 될 수 있었으면 합니다.

 

*) 본 포스팅에 사용된 모든 정보와 이미지의 출처는 각 ETF 공식 홈페이지입니다.

*) 내용을 확인하고 문서로 작성하는 과정 중 일부 오류가 있을 수도 있습니다.

*) 특정 ETF 대한 의견은 개인적인 관점이 반영되어 있습니다.

*) ETF 종목을 추천하는 것은 아니며 투자의 책임은 본인에게 있습니다. 

국내 상장 미국 AI 테크 기업 추종 커버드콜 ETF

국내에 상장된 미국 AI테크 기업 추종 커버드콜 ETF는 미래에셋자산운용에서 출시한 TIGER 미국AI빅테크10타겟데일리커버드콜 ETF와 삼성자산운용에서 출시한 KODEX 미국AI테크TOP10타겟커버드콜 ETF,  그리고 KB자산운용에서 출시한  RISE 미국AI밸류체인데일리고정커버드콜 ETF가 있습니다.

 

ETF 명칭에 타켓커버드콜이라는 명칭을 쓰는 ETF는 목표  분배율 수익을 만들기 위해 콜옵션 매도를 해당 목표분배율에 맞게 적정하게 운용한다는 의미입니다. 즉 목표 분배율 수익을 내면 기초자산의 시세를 더 추종할 수 있도록 더 이상 옵션 매도를 위해 자산을 투입하지 않습니다. 고정커버드콜은 옵션 매도 비중과 기초자산 투입비중이 고정되어 있다는 의미입니다. 커버드콜로 얼마의 분배금 수익을 만들던지 상관하지 않고 자산의 정해진 한도는 무조건 추종하는 기초자산의 상승을 쫓아가겠다는 의미가 됩니다.

 

또한 ETF명칭에 데일리가 들어가는 ETF는 콜옵션 매도를 일 단위로 수행한다는 의미로 콜옵션 매도를 일단위로 수행하면 프리미엄은 작지만 한 달 동안 누적이 되면서 높은 분배금을 만들 수 있는 특징이 있습니다. 일단위 말고 주단위(위클리-보통 주 2회), 월단위(먼슬리)도 있는데  콜 옵션 매도 횟수가 작아지는 대신 콜 옵션 프리미엄은 높아지는 특징이 있습니다.

 

우리나라 옵션시장의 경우 주단위(위클리) 콜 옵션시장은 형성되었지만 아직 일단위 옵션시장은 개설되지 않았으며 미국의 경우 일단위뿐만 아니라 개별종목 옵션시장도 엄청 크며 활발하게 거래되는 특징이 있습니다. 최근에 국내 시장 커버드콜 시장 확대로 시장 규모에 의해 많은 옵션 매도로 옵션 프리미엄이 급락해서 목표로 된 분배금을 줄 수 없을지 모른다는 우려 섞인 기사가 나왔듯이 국내 시장 보단 미국 시장의 기초자산을 커버드콜 전략에 투자하는 것이 여러 가지로 예외상황에 여유가 있어 보입니다.

 

RISE 미국AI밸류체인데일리고정커버드콜 ETF가 시가총액 260억 원으로 상대적으로 작아 유동성 문제가 있을 수 있으나 실제 거래는 크게 불편이 없습니다. 나머지 두 ETF는 시총이 상대적으로 커서 유동성 문제없이 거래가 원활하겠습니다.

 

실제 수수료 비용은 TIGER 미국AI빅테크10타겟데일리커버드콜 ETF가 0.3% 정도로 가장 저렴했으며 KODEX 미국AI테크TOP10타겟커버드콜 ETF는 약 0.47%로 상대적으로 높았습니다.

구분	TIGER 미국AI빅테크10타겟데일리커버드콜 ETF	KODEX 미국AI테크TOP10타겟커버드콜 ETF	RISE 미국AI밸류체인데일리고정커버드콜 ETF
종목코드	493810	483280	490590
운용사	미래에셋자산운용	삼성자산운용	KB자산운용
상장일	2024.10.15	2024.05.28	2024.11.26
시가총액	1515억	3665억	260억
실 수수료	0.2903%	0.4716%	0.344%
옵션 매도 주기	daily	weekly	daily
옵션투자 비중	10~40%	10~40%	10%
옵션전략	ATM	ATM	ATM
목표분배율	연 15%	연15%	N/A(연 18%~)

 

*) 옵션 매도 주기가 daily인  경우 매일 옵션을 매도하여 개당 옵션 프리미엄은 싸지만 한 달 누적 시 많은 프리미엄 수취가능.

*) 옵션 전략이 ATM인 경우 프리미엄이 OTM에 비해 높고 OTM은 상승 시 목표 상승분까지는 상승률 쫓아감.

*) OTM 방식은 급등(폭등)에 불리, 급락에 비교적 유리. 

*) 실 수수료는 금융투자협회 홈페이지에서 조회한 최종 공시된 실 수수료임

ETF 성과 비교

2025년 1월 1일부터 2025년 4.30일까지 주가를 기준으로 비교하였습니다. 3가지 ETF 종목의 2025년 1월 1일 ~ 4월 30일까지 수익률(성과)을 비교한 결과입니다. 3개 커버드콜 종목 외에 추가적인 비교를 위해 커버드콜 전략을 쓰지 않는 KODEX 미국AI테크TOP10 ETF ETF와 동일한 비교를 추가하였습니다.

 

수익률 결과는 아래와 같습니다.

구분	1월 7일 시가	4월 30일 종가	수익률	분배금	분배율	Total Return
TIGER 미국AI빅테크10타겟데일리커버드콜 ETF	11595	8825	-23.89%	513	5.81%	-18.08%
KODEX 미국AI테크TOP10타겟커버드콜 ETF	12050	9345	-22.45%	522	5.58%	-16.87%
RISE 미국AI밸류체인데일리고정커버드콜 ETF	11525	8870	-23.03%	843	9.50%	-13.53%
KODEX 미국AI테크TOP10 ETF	11995	9705	-19.09%	20	0.2%	-19.07%

 

*) Total Return은 분배금 재매수를 가정하지 않음.

*) 분배금은 1.1일~4.30에 지급된 분배금의 총액으로 분배율은 4/30일 종가 기준으로 계산함.

 

비교기간 중 미국 증시가 큰 폭으로 하락한 시기가 맞물려 있는데 결과적으로 RISE 미국AI밸류체인데일리고정커버드콜 ETF가 Total Return 기준 -13.53% 수익률로 수익률 상위를 차지하였습니다. 분배율을 제외한 수익률은 KODEX 미국AI테크TOP10타겟커버드콜 ETF 가 가장 좋았으나 대체적으로 비슷한 수준입니다.  보통 커버드콜 ETF가 하락장에서 네이키드 ETF보다 하락장에서 유리하다는 이론이 많은데 역시 비교기간이 하락장인 만큼 일반 ETF대비 좋은 수익률을 보여주고 있습니다. 상승장에서 얼마나 차이가 발생할지 궁금합니다.

 

RISE 미국AI밸류체인데일리고정커버드콜 ETFETF는 분배금 수준이 다른 ETF보다 월등히 높은 것으로 나타났는데 비교기간 중 나스닥 변동성이 큰 상태에서 타 ETF 달리 목표 분배율 달성 후 중단 없이 계속 10% 한도 내에서 콜 옵션 매도를 수행하여 분배금 수익을 높인 결과라 보입니다. 보통 이러면 나머지 90%는 기초자산 수익률을 쫓아가서 하락장에서 수익률도 낮아져야 하는데 타 ETF와 비교 시 수익률도 크게 차이 없는 것을 보니 기초자산 구성종목이 상대적으로 방어력이 좋았던 것으로 생각됩니다. 

 

정리

하락장이 아닌 상승장의 시기에 같은 방식으로 비교를 하면 결과가 어떠할지, 일반  AI 테크 종목 투자와 비교해서 수익률 차이가 얼마나 날지 궁금합니다. 커버드콜은 커버드콜 만의 장점이 있습니다. 상승장에서 수익률은 못 쫓아갈지 언정 안정된 월 현금흐름을 만들어 주기 때문에 장기적인 수익률보다는 당장의 현금이 필요한 투자자(은퇴자)에게 좋은 상품입니다.

 

일부에서 ROC (Return Of Capital)에 대해 대충 알고 무지성으로 원금을 녹인다, 혹은 분배금 지급 후 분배락되는 것을 보고 제 살깍아먹기다 하는 소리가 있는데 이는 커버드콜 전략의 본질을 이해하지 못해서 나오는 말이라고 생각합니다.

 

옵션 프리미엄을 기대만큼 못 벌어서 목표  분배금을 지급할 상황이 못되었을 때 원금을 까서 주는 진짜 ROC 상황이 나올 수 있는데  과연 이런 상황이 나올 때 운용사 측에서 이를 공지하고 번 것만 줄지, 원금을  깎아서 줄지 이건 정말 모르겠습니다. 미국 고배당 ETF 운용사들의 경우 분배금의 ROC 포함 여부를 공개하고 있는데 우리나라도 공개하였으면 합니다. 

 

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